本益比：貴還是便宜 P/E Ratio
股價 ÷ 每股盈餘 = 本益比：為每 $1 的年利潤，你願意付多少錢。高本益比買的是對成長的期待。
還沒想好？先看看第一課（免註冊）「損益表：錢是怎麼賺到的」。
文字版講解 · 基本面分析 第 4 課「本益比：貴還是便宜」
股價 ÷ 每股盈餘 = 本益比：為每 $1 的年利潤，你願意付多少錢。高本益比買的是對成長的期待。
為 1 元利潤付多少錢
本益比 = 股價 ÷ 每股盈餘。本益比 20 倍，意味著利潤不變時大約 20 年「回本」。高本益比買的是對未來成長的期待。
報酬的兩個來源
股價報酬 ≈ 獲利成長 + 本益比變化。PEG把成長率放進來比較貴賤：成長 30% 的公司 40 倍本益比，可能比成長 5% 的公司 20 倍更便宜。
本益比也會騙人
利潤接近 0 時本益比會極大，虧損時乾脆沒有意義。週期股在利潤最高點時本益比最低——看起來最便宜的時候，往往是最貴的時候。
本課要點
- 本益比 = 股價 ÷ 每股盈餘，可以粗略理解為「利潤不變時多少年回本」。
- 股價報酬來自兩部分：獲利成長和本益比變化。好公司買得太貴，也可能多年不賺錢。
- PEG = 本益比 ÷ 獲利成長率（百分數），把成長考慮進來再比較貴賤。
- 利潤接近 0 或處在週期高點時，本益比會失真：週期股本益比最低時往往最貴。
動手試試
下面這些練習可以在本課的互動模擬裡完成：
- 保持預設（30 倍買入、獲利年增 12%、5 年後 20 倍）：5 年總報酬大約多少？年化呢？
- 把 5 年後的本益比調回 30：年化報酬變成了多少？和獲利成長率一樣嗎？
- 買入本益比 60、獲利年增 10%、最終本益比 20：觀察期至少要拉到幾年，股價才不虧？
- 獲利年增 10%、觀察 5 年、買入本益比 30：最終本益比降到多少時，總報酬大約為 0？
小測驗與解析
- 1. 股價 $60、每股盈餘 $3，本益比是？
- 答案：20。$60 ÷ $3 = 20。
- 2. 獲利每年成長 10%，但本益比從 40 跌到 20，五年後股價大約？
- 答案：跌約 20%。1.1⁵ ≈ 1.61，再乘以 20/40 = 0.81，約跌 19%。
- 3. 股價 $50、每股盈餘 $2.5、預計獲利年增 25%，PEG 是？
- 答案：0.8。本益比 = 50 ÷ 2.5 = 20；PEG = 20 ÷ 25 = 0.8。