原油：庫存與價格 Crude Oil
每週的原油庫存數據是市場風向標：庫存增加說明供過於求，庫存減少說明需求旺盛。
還沒想好？先看看第一課（免註冊）「什麼是大宗商品」。
文字版講解 · 大宗商品現貨 第 5 課「原油：庫存與價格」
每週的原油庫存數據是市場風向標：庫存增加說明供過於求，庫存減少說明需求旺盛。
庫存是供需的溫度計
庫存增加說明油多得用不完，油價承壓；庫存減少說明需求旺盛，油價上漲。
突發事件：風險溢價
地緣衝突、航道中斷會讓市場擔心「油運不過來」，價格瞬間多出一塊風險溢價，之後隨擔憂緩解慢慢回落。
關鍵是「和預期比」
數據公佈前，市場已經按分析師的預期定好了價。所以真正推動油價的是預期差：預期庫存減少 300 萬桶、實際只減少 50 萬桶，雖然庫存在減少，也可能被當成利空。
本課要點
- 庫存增加→ 供過於求 → 油價承壓。
- 庫存減少→ 需求強勁 → 油價上漲。
- 市場真正反應的是「和預期比」：庫存降幅比預期小，也可能被當成利空。
- 地緣衝突、運輸中斷會帶來突發的供給風險溢價。
動手試試
下面這些練習可以在本課的互動模擬裡完成：
- 先公佈第 1 週庫存，根據「庫存增加 / 減少」猜一次油價，看看猜得對不對。
- 一路玩到第 6 週：第 4–6 週庫存連續大幅增加，油價怎麼走？
- 在任意一週公佈庫存前點「航道中斷」，再猜油價——這次庫存還是唯一的決定因素嗎？
- 玩完 12 週，爭取猜對 10 次以上；點「重來」可以再挑戰一次。
小測驗與解析
- 1. 原油庫存連續大幅增加，油價最可能？
- 答案：下跌。庫存累積意味著供給過剩。
- 2. 主要航道運輸中斷，油價短期通常？
- 答案：上漲。供給受阻，風險溢價上升。
- 3. 分析師普遍預期本週原油庫存減少 300 萬桶，實際只減少 50 萬桶。油價的第一反應更可能？
- 答案：偏弱，因為庫存降幅遠不及預期。價格早已反映了「減少 300 萬桶」的預期，實際庫存降幅小得多，相對預期是偏利空的。