PER：割高か割安か P/E Ratio

1 ドルの利益にいくら払うか

PER（株価収益率） = 株価 ÷ EPS（1 株あたり利益）。PER 20 倍とは、利益が変わらなければ約 20 年で「元が取れる」ということです。高い PER で買っているのは、将来の成長への期待です。

リターンの 2 つの源

株価のリターン ≈ 利益の成長 + PER の変化。PEG レシオは成長率を加味して割安・割高を比べます：30% 成長で PER 40 倍の会社のほうが、5% 成長で PER 20 倍の会社より割安なこともあります。

PER もだますことがある

利益が 0 に近いと PER はとても大きくなり、赤字ならそもそも意味がありません。景気敏感株は利益が最も多いときに PER が最も低くなります——いちばん割安に見えるときが、実はいちばん割高なときであることが多いのです。

このレッスンのポイント

• PER = 株価 ÷ 1 株あたり利益（EPS）で、おおまかには「利益が変わらなければ何年で元が取れるか」と理解できます。
• 株価のリターンは、利益の成長と PER の変化という 2 つから生まれます。よい会社でも高く買いすぎると、何年ももうからないことがあります。
• PEG = PER ÷ 利益の成長率（% の数値）で、成長を考慮に入れてから割高・割安を比べます。
• 利益がゼロに近いときや景気の山にあるときは、PER がゆがみます。景気敏感株は、PER が最も低いときが最も割高であることが多いです。

実際に試してみよう

次の練習は、このレッスンのインタラクティブ・シミュレーションで取り組めます：

1. 既定の設定（30 倍で購入、利益は年 12% 成長、5 年後に 20 倍）のままにしましょう：5 年間のトータルリターンはおよそいくらですか？年率では？
2. 5 年後の PER を 30 に戻しましょう：年率リターンはいくらになりましたか？利益の成長率と同じですか？
3. PER 60 倍で買い、利益は年 10% 成長、最終的な PER は 20 倍：株価で損をしないには、少なくとも何年持つ必要がありますか？
4. 利益は年 10% 成長、保有 5 年、購入時の PER 30 倍：最終的な PER がいくらまで下がると、トータルリターンはほぼ 0 になりますか？

クイズと解説

1. 株価 $60、1 株あたり利益 $3 のとき、PER は？

答え：20。$60 ÷ $3 = 20 です。

2. 利益は毎年 10% 伸びていますが、PER が 40 から 20 に下がりました。5 年後の株価はおよそ？

答え：約 20% 下がる。1.1⁵ ≈ 1.61 に 20/40 を掛けると 0.81 で、約 19% の下落です。

3. 株価 $50、1 株あたり利益 $2.5、利益の年間成長率の予想は 25% です。PEG は？

答え：0.8。PER = 50 ÷ 2.5 = 20、PEG = 20 ÷ 25 = 0.8 です。

このレッスンの用語

• EPS（1 株あたり利益） (EPS)：当期純利益 ÷ 発行済株式数で、1 株あたりにどれだけの利益があるかです。
• PER（株価収益率） (P/E Ratio)：株価 ÷ EPS で、年間利益 $1 に対していくら払っているかです。PER が高いのは、市場がより高い成長を期待しているということです。
• PEG レシオ：PER ÷ 利益成長率（％の数値）で、成長を考慮に入れた株価評価です。およそ 1 なら妥当とされることが多いです。