DCF 法（ディスカウント・キャッシュフロー法） Discounted Cash Flow

1 つの会社はいくらの価値があるのでしょう？将来生み出すすべてのフリーキャッシュフローを、時間に応じて今日の価値に割り引き、足し合わせます。

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テキスト版の解説 · ファンダメンタルズ分析レッスン 5「DCF 法（ディスカウント・キャッシュフロー法）」

今日の $1 は来年の $1 より価値があります。DCF 法は、毎年のフリーキャッシュフローを (1 + 割引率) の年数乗で割って今日に割り戻し、合計します。

予測期間より先の価値をターミナルバリュー（継続価値）といい、= 翌年のキャッシュフロー ÷ (割引率 − 永久成長率) です。バリュエーションの半分以上を占めることも多く、2 つの率が少し近づくだけで、結果は跳ね上がります。

本質的価値はあくまで範囲です。価格が見積もりを明らかに下回っているとき、たとえば 20%〜30% 低いときだけ買いましょう。この差が安全域（マージン・オブ・セーフティ）で、前提が外れたときの備えになります。

次の練習は、このレッスンのインタラクティブ・シミュレーションで取り組めます：

1. 割引率 10% のとき、1 年後の $110 は今日いくらの価値ですか？: 答え：$100。$110 ÷ 1.1 = $100 です。
2. ほかが同じで割引率を上げると、DCF 法の評価額はどうなりますか？: 答え：下がる。将来のお金がより大きく割り引かれるので、現在価値が小さくなります。
3. 翌年のフリーキャッシュフロー $10、割引率 9%、永久成長率 4% のとき、永久成長の式による価値は？: 答え：$200。$10 ÷ (9% − 4%) = $10 ÷ 0.05 = $200 です。

DCF 法 (DCF)：会社の将来の各年のフリーキャッシュフローを割引率で今日の価値に換算して合計し、会社の本質的価値を見積もる方法です。
割引率 (Discount Rate)：将来のお金を今日の価値に換算するときに使う年率で、資金コストとリスクを反映します。高いほど現在価値は低くなります。
本質的価値 (Intrinsic Value)：会社が将来生み出すキャッシュフローから見積もった「本来いくらの価値があるか」で、株価より高いことも低いこともあります。
安全域（マージン・オブ・セーフティ） (Margin of Safety)：見積もった本質的価値と買値との差です。価格が評価額をはっきり下回るときだけ買い、見積もりの誤差に備える余地を残します。
ターミナルバリュー（継続価値） (Terminal Value)：予測期間より後に会社が生むすべてのキャッシュフローの価値で、ふつうは永久成長モデルで見積もり、評価額の大部分を占めることがよくあります。