PBR と配当利回り P/B & Dividend Yield

PBR は純資産 $1 あたりにいくら払っているかを、配当利回りは毎年いくら現金で戻ってくるかを示します。どちらも ROE や配当性向と一緒に見ないと、「割安」の罠に落ちてしまいます。

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テキスト版の解説 · ファンダメンタルズ分析レッスン 8「PBR と配当利回り」

PBR（株価純資産倍率） = 株価 ÷ BPS（1 株あたり純資産）。1 倍未満は、価格が帳簿上の純資産を下回っているということ——本当に割安なのかもしれませんし、資産の質が悪く稼ぐ力が弱いのかもしれません。

ROE（自己資本利益率）の高い会社に高い PBR がつくのは妥当です。ROE 10%、PER（株価収益率） 10 倍なら PBR は 1 倍、ROE 25%、PER 30 倍なら PBR は 7.5 倍です。

配当利回り = 1 株あたり配当 ÷ 株価で、いまの価格で買ったときに毎年戻ってくる現金です。配当性向 = 配当 ÷ 当期純利益で、その現金が続くかどうかを決めます。

利益が崩れて株価が大きく下がると、以前の配当で計算した配当利回りは高く、PBR は低くなります。数字は割安でも、ビジネスは悪化しているのです——これがバリュートラップです。

次の練習は、このレッスンのインタラクティブ・シミュレーションで取り組めます：

1. 株価 $30、1 株あたり純資産 $20 のとき、PBR は？: 答え：1.5。$30 ÷ $20 = 1.5 です。
2. 株価 $40、1 株あたりの年間配当 $1.6 のとき、配当利回りは？: 答え：4%。$1.6 ÷ $40 = 4% です。
3. 1 株あたり利益 $1、1 株あたり配当 $1.5 で、配当利回りは 9% です。最も警戒すべきことは？: 答え：配当性向が 150% で、配当を続けるのは難しい。配当が利益の 1.5 倍あり、蓄えを取り崩すか借金で払うしかないので、いつ減配されてもおかしくありません。

BPS（1 株あたり純資産） (Book Value per Share)：自己資本 ÷ 発行済株式数で、帳簿価格で見て 1 株にどれだけの純資産があるかです。
配当利回り (Dividend Yield)：1 株あたりの年間配当 ÷ 株価で、現在の価格で買うと毎年どれだけを現金で受け取れるかです。
EPS（1 株あたり利益） (EPS)：当期純利益 ÷ 発行済株式数で、1 株あたりにどれだけの利益があるかです。
配当性向 (Payout Ratio)：配当 ÷ 当期純利益で、利益のうちどれだけを株主に配っているかです。長く 100% を超えていれば稼ぎ以上に配っていることになり、続けるのは難しいです。
PBR（株価純資産倍率） (P/B Ratio)：株価 ÷ 1 株あたり純資産で、帳簿上の純資産 1 円にいくら払っているかです。PBR = PER × ROE です。
PER（株価収益率） (P/E Ratio)：株価 ÷ EPS で、年間利益 $1 に対していくら払っているかです。PER が高いのは、市場がより高い成長を期待しているということです。
ROE（自己資本利益率） (Return on Equity)：当期純利益 ÷ 自己資本で、株主が出した 1 円が 1 年でどれだけ稼ぐかです。
バリュートラップ (Value Trap)：PER や PBR が低く配当利回りが高いなど割安に見えても、割安な理由が事業の悪化にあり、株価がいつまでも安いままかもしれない状態です。