無期限先物と資金調達率 Perpetuals & Funding

先物が現物より高い、ロングが支払う

無期限先物（パーペチュアル）には満期日がありません。先物価格が現物より高いと資金調達率（ファンディングレート）はプラスで、ロングがショートに支払います。現物より低いと逆になります。

レバレッジが高いほど、強制決済ラインが近い

レバレッジでポジションを大きくすると、価格がわずかに逆行するだけで証拠金がなくなり、強制決済が起こりえます。10 倍のレバレッジなら、約 10% の逆行でおしまいです。

見落としがちな 2 つのポイント

資金調達料はポジション価値で計算され、レバレッジ倍率とは関係ありません。取引所は維持証拠金の維持も求め、手数料も取るので、実際の強制決済価格は「証拠金がなくなる」価格より近くなります。

このレッスンのポイント

• 無期限先物には満期がなく、レバレッジをかけて買いも売りもできます。
• 先物価格が現物より高いと資金調達率はプラスで、買い方が売り方に支払います。逆なら売り方が買い方に支払います。
• 資金調達料はポジションの価値で計算され、レバレッジ倍率とは関係なく、長く持つほど積み重なっていきます。
• 高いレバレッジでは小さな逆行で強制決済されます。維持証拠金と手数料があるので、実際の強制決済価格は「証拠金をすべて失う」価格より近くにあります。

実際に試してみよう

次の練習は、このレッスンのインタラクティブ・シミュレーションで取り組めます：

1. 「例題 1」を押しましょう：資金調達率 +0.01%、$10,000 のロングで、1 回目の清算後にいくら支払った？
2. プレミアムをマイナスにしましょう：資金調達料の流れはどう変わる？ショートに切り替えると、受け取る？支払う？
3. 「例題 2」を押しましょう：10 倍のロングが下落に遭遇。価格がおよそ何 % 下がったところで強制決済された？
4. レバレッジを 2x から 20x までドラッグして、グラフの強制決済ラインが建値にどう近づくか観察しましょう。

クイズと解説

1. 資金調達率 +0.01%（8 時間ごと）で、$10,000 の買いポジションを持っています。8 時間後は？

答え：あなたが $1 支払う。資金調達率がプラスのときは買い方が支払います：$10,000 × 0.01% = $1。

2. 10 倍のレバレッジで買うと、価格がおよそ何 % 下がると強制決済に近づきますか（費用は除く）？

答え：10%。10 倍のレバレッジでは、10% 下がると証拠金がなくなります。実際の強制決済はもう少し早く起こります。

3. $20,000 の売りポジションを持ち、資金調達率は −0.02%（8 時間ごと）で、1 日 3 回精算されます。1 日でどうなりますか？

答え：$12 支払う。資金調達率がマイナスのときは売り方が買い方に支払います：$20,000 × 0.02% × 3 = $12。

このレッスンの用語

• 資金調達率（ファンディングレート） (Funding Rate)：無期限先物で買い手と売り手が定期的にやり取りする手数料です。プラスのときは買い側が売り側に払います。
• レバレッジ (Leverage)：少ない証拠金で大きなポジションを動かす仕組みです。1:100 なら $1 で $100 分のポジションを持てます。
• 強制決済 (Liquidation)：証拠金が損失をカバーできなくなったとき、ポジションがシステムによって強制的に決済されることです。
• 維持証拠金 (Maintenance Margin)：口座で保つ必要がある最低限の証拠金で、下回ると追加の入金を求められます。
• 証拠金 (Margin)：ポジションを持つときに「拘束」される担保で、ポジションの金額 ÷ レバレッジで決まります。
• 無期限先物（パーペチュアル） (Perpetual)：満期のないデリバティブ契約で、資金調達率によって価格を現物に近づけます。
• 現物（スポット） (Spot)：すぐに（またはごく短期間で）受け渡しと支払いをする取引で、その価格を現物価格といいます。