历史波动率：波动会扎堆 Historical Volatility

把每天涨跌的“分散程度”年化

历史波动率取最近 N 天收益率的标准差，再乘以 √252 换成年化波动率。它是百分比，能直接比较不同价格、不同品种的波动。

波动会扎堆出现

大波动之后常跟着大波动，安静之后常跟着安静——这叫波动率聚集。但安静不会永远持续，用历史分位看现在处在自己历史的什么位置。

只知幅度，不知方向

波动率处在低位，只说明之后变剧烈的可能性在上升，并不说明会涨还是会跌。它更适合用来调整止损距离和仓位，而不是猜方向。

本课要点

• 历史波动率 = 最近 N 个日收益率的标准差 × √252，以年化百分比表示。
• 波动按时间的平方根放大：日波动 1% 约等于年化 15.9%，而不是 252%。
• 波动率会聚集：高波动常连成一片，低波动也会持续一段，但最终会切换。
• 波动率处在自身历史低位，只说明之后变剧烈的可能性上升，不预示涨跌方向；它更适合用来调整止损和仓位。

动手试试

下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：

1. 点「例题：日波动 1%」：年化波动大约是多少？为什么不是 1% × 252？
2. 点「跳到最安静的时候」：此刻 HV 和「历史分位」各是多少？继续播放，「之后 20 根最大偏离」是多少、朝哪个方向？
3. 把光标移到第 65 根附近的暴跌区：HV 是多少？历史分位处在高位还是低位？
4. 把计算窗口从 20 拉到 60：HV 曲线变得更平滑还是更跳？琥珀色的“低波动”区段有什么变化？

小测与解析

1. 某股票日波动约 2%，年化波动率大约是？

答案：约 32%。2% × √252 ≈ 2% × 15.87 ≈ 31.7%。

2. 某股票的历史波动率跌到它过去两年的最低水平。最合理的结论是？

答案：波动之后可能放大，但方向未知。低波动预示的是幅度可能扩大，而不是方向。

3. A 股价 $10、B 股价 $500，想比较谁波动更大，更合适的是？

答案：比年化历史波动率（百分比）。百分比消除了价格高低的影响；ATR 是价格单位，不能直接跨品种比较。

本课术语

• 年化波动率 (Annualized Volatility)：把每天的波动换算成一年的尺度。波动按“时间的平方根”放大：日波动 × √252 ≈ 年化波动（一年约 252 个交易日）。
• 历史波动率 (Historical Volatility)：用过去一段时间收益率的标准差衡量价格波动有多剧烈，通常换算成年化百分比。它只描述过去，不预测方向。
• 历史分位 (Percentile Rank)：当前读数在它自己的历史里排在什么位置。10% 分位表示只有约 10% 的历史读数比它低或相等。
• 标准差 (Standard Deviation)：衡量数据偏离平均值程度的统计量，波动越大标准差越大。
• 波动率聚集 (Volatility Clustering)：大波动之后常跟着大波动，小波动之后常跟着小波动；波动率会在高低之间循环，但无法预示涨跌方向。