株式入門· レッスン 12 / 12· 5 分

IPO：会社はどうやって上場するのか IPO & Primary Market

会社が初めて一般の人に株を売り出すことを IPO といいます。発行市場と流通市場を区別しましょう。会社の懐に入るのは、発行のときのお金だけです。

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テキスト版の解説 · 株式入門レッスン 12「IPO：会社はどうやって上場するのか」

IPO（新規株式公開）では、会社が新しい株を発行して公開価格で投資家に売り、集めたお金を事業拡大に使います。その後、株は取引所に上場し、誰でも売買できるようになります。

新株を発行して会社にお金が入るのが発行市場、上場後に投資家どうしが売買するのが流通市場です。ふだんの株取引はほぼすべて流通市場で、そのお金は会社には入りません。

発行済み株数が 800 万から 1,000 万に増え、既存株主の株数は同じでも比率は 100% から 80% に下がります。これが株式の希薄化です。その代わり、会社の口座には多額の現金が入りました。

上場後の価格は、流通市場の買い手と売り手が決めます。初日に大きく上がることも、ずるずる下がって公開価格を下回ることもあります——これを公募割れといい、公開価格で買った人は損をします。

次の練習は、このレッスンのインタラクティブ・シミュレーションで取り組めます：

初期設定のまま（新株 200 万株、公開価格 $10）：会社が調達できる金額は？既存株主の持ち株比率はどこまで下がる？
「新株の発行数」を 400 万株に動かしましょう：既存株主の持ち株比率はいくつに？持っている株数は変わった？
「② 上場して売買」に切り替えると、株価は初期設定で公開価格より 50% 高くなっています：1,000 株当選したらいくら儲かる？「会社の資金調達」は一緒に変わる？
「公募割れを試す：20% 下落」を押しましょう：1,000 株当選したらいくら損する？会社は集めたお金を返す必要がある？

1. 上場前の株式数は 800 万株で、IPO で新たに 200 万株を公開価格 $10 で発行します。会社が調達する金額は？: 答え：$2,000 万。調達額 = 新規発行株数 × 公開価格 = 200 万 × $10 = $2,000 万です。
2. 前の問題と同じ条件で、IPO 後の既存株主（創業チーム）の持株比率は？: 答え：80%。800 万 ÷（800 万 + 200 万）= 80% です。
3. 上場後、株価が $10 から $15 に上がりました。会社はこの値上がりから直接お金を受け取れますか？: 答え：受け取れない。流通市場のお金は投資家の間を行き来するだけ。値上がりは流通市場で起きており、お金は買い手から売り手へ流れます。会社がお金を受け取ったのは発行時の 1 回だけで、再び資金を集めたいなら増資（新株の追加発行）が必要です。

株式の希薄化 (Dilution)：会社が新しい株を発行して総株数が増えると、既存株主の持ち株数は同じでも会社に占める割合が下がることです。
IPO（新規株式公開） (Initial Public Offering)：会社が初めて一般の投資家に株を売り出して取引所に上場し、集めたお金で事業を育てることです。
公募割れ (Broken IPO)：上場後の株価が公開価格を下回り、公開価格で買った投資家が損をしている状態です。
公開価格 (Offer Price)：IPO で新しい株を投資家に売る価格で、上場前に会社と引受証券会社が決めます。
発行市場 (Primary Market)：会社が投資家に直接新しい株を発行し、集めたお金が会社に入る市場です。
流通市場 (Secondary Market)：上場済みの株を投資家どうしで売買する市場で、お金は売り手と買い手の間を動き、会社には入りません。