前場・後場と板寄せ Trading Sessions & Itayose

午前は前場、午後は後場

東京証券取引所の取引時間は、前場 9:00–11:30、後場 12:30–15:30 で、間に 1 時間の昼休みがあります。8:00 から注文を出せますが、約定するのは 9:00 の寄付きからです。

寄付きと大引けは板寄せ

寄付き、後場の寄付き、大引けでは板寄せを使います。まず注文を集め、最も多くの注文が成立する価格を探して、全員を同じ価格で約定させます。その間のザラ場は連続売買で、注文が届くとすぐに約定します。

取引終了が 15:30 に延長

2024 年 11 月 5 日から、東証は取引終了を 15:00 から 15:30 に延長しました。15:25–15:30 は引けの板寄せ（クロージング・オークション）で、終値はそこで決まります。東京に夏時間はなく、東京と同じ時刻です。

このレッスンのポイント

• 東証の取引日は前場 9:00–11:30 と後場 12:30–15:30 に分かれ、間に 1 時間の昼休みがあります。
• 前場の寄付き、後場の寄付き、大引けはいずれも板寄せで、同じ価格で一度にまとめて約定させます。その間はザラ場で、注文が届くとすぐに約定します。
• 2024 年 11 月 5 日から大引けの時刻が 15:00 から 15:30 に延び、最後の 5 分間はクロージング・オークションで、終値はここで決まります。
• 東証にはサマータイムがなく、日本時間 9:00 に取引が始まります（台北・北京より 1 時間早い）。

実際に試してみよう

次の練習は、このレッスンのインタラクティブ・シミュレーションで取り組めます：

1. ▶ で再生して 8:30 で止める：取引所は何をしていますか？このとき出した注文はいつ約定する可能性がありますか？
2. 時刻を 11:50 まで動かす：これはどの時間帯ですか？このとき注文するとどうなりますか？
3. 15:27 まで動かす：いまはどの時間帯ですか？終値はどうやって決まりますか？
4. 板寄せのシミュレーターで「好材料」に切り替えて再生：始値は参照価格よりどれだけ高くなりましたか？あなたの買い注文はいくらで約定しましたか？

クイズと解説

1. 2024 年 11 月から、東京証券取引所の大引けは午後何時ですか？

答え：15:30。東証は大引けを 15:30 に延ばし、15:25–15:30 はクロージング・オークションです。

2. 板寄せが使われるのはいつですか？

答え：前場の寄付き、後場の寄付き、大引け、そして売買停止後の再開時。価格を一度に決める必要がある場面では板寄せを使います。まず注文を集め、同じ価格で約定させます。

3. 東京時間 11:45 に買い注文を出すとどうなりますか？

答え：昼休みは約定せず、早くても 12:30 の後場の寄付きの板寄せで約定する。11:30–12:30 は昼休みで約定しません。証券会社は注文を先に預かり、12:30 の後場の寄付きの板寄せに出すことができます。

このレッスンの用語

• 板寄せ (Call Auction)：一定時間は注文を集めるだけで約定させず、時間になったら 1 つの価格でまとめて約定させる方式で、寄付きや引けによく使われます。
• 引けの板寄せ（クロージング・オークション） (Closing Auction)：取引終了前の数分間は注文を受け付けるだけで約定させず、時間になったら同じ価格で一度に約定させて、終値を決めます。
• ザラ場（連続売買） (Continuous Trading)：寄付き後のふつうの取引方式で、新しい注文が届くたびに板と突き合わせて約定し、価格は取引ごとに変わります。
• 板寄せ (Itayose (Call Auction))：日本株の寄付き・大引けや取引停止後の再開に使われる方式で、まず注文を集め、同じ価格で一度にまとめて約定させます。
• 取引時間 (Trading Hours)：取引所が毎日注文を受け付け、約定させる時間です。一般に寄付きの板寄せ、ザラ場、昼休み、引けの板寄せなどに分かれ、市場ごとに異なります。
• 始値 (Opening Price)：各取引日の最初の約定価格で、多くの取引所では寄付きの板寄せで決まります。
• 価格優先・時間優先 (Price-Time Priority)：より有利な価格の注文から先に約定し、同じ価格の注文は届いた順に並ぶという約定のルールです。
• ザラ場 (Zaraba (Continuous Session))：日本株の寄付き後から引けの板寄せ前までの連続売買の時間帯で、注文が届き、相手が見つかればすぐに約定します。