期望值：胜率不是全部 Expectancy
胜率 40% 也能赚钱，胜率 80% 也可能亏光。决定输赢的是胜率和盈亏比的组合。
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文字版讲解 · 风险管理与交易心理 第 3 课「期望值：胜率不是全部」
胜率 40% 也能赚钱，胜率 80% 也可能亏光。决定输赢的是胜率和盈亏比的组合。
胜率 × 赔率
期望值 = 胜率 × 平均盈利 − 败率 × 平均亏损。用R 倍数计算，不同大小的交易可以放在一起比较。
不亏需要多高的胜率？
盈亏比为 2 : 1 时，胜率超过 1/3 就能赚钱；盈亏比为 0.5 : 1 时，胜率要超过 2/3。高胜率的策略未必赚钱，低胜率的策略未必亏钱。
本课要点
- 期望值 = 胜率 × 平均盈利 − 败率 × 平均亏损（以每笔风险 R 为单位）。
- 盈亏比为 2 时，胜率只要超过 1/3 就能长期赚钱。
- 高胜率、低盈亏比的策略，一笔大亏就可能抹掉几十笔小赚。
动手试试
下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：
- 胜率 40%、盈亏比 2 : 1：每笔期望值是多少？100 笔后累计多少 R？
- 把胜率拉到 80%、盈亏比降到 0.2 : 1：期望值是正还是负？
- 在表格里找出“刚好不赚不亏”的格子，它们连成了一条什么样的线？
小测与解析
- 1. 胜率 40%，赢时赚 2R、输时亏 1R，每笔期望值是？
- 答案：+0.2R。0.4 × 2 − 0.6 × 1 = 0.2R。
- 2. 盈亏比 3:1 的策略，至少需要多高的胜率才不亏？
- 答案：25%。1 ÷ (1 + 3) = 25%。