大脑的陷阱：常见认知偏差 Cognitive Biases

损失厌恶

损失厌恶让我们为了躲开“认赔”的痛苦，宁可死扛亏损。处置效应就是它在交易里的样子。

过度自信与近因偏差

连赢几次后过度自信，加大仓位、放松止损；近因偏差让人以为最近的走势会一直延续。

沉没成本

“已经亏了这么多，不能现在卖”——沉没成本谬误。正确的问题永远是：如果现在空仓，我还会买入它吗？

本课要点

• 损失厌恶：同样的金额，亏损的感受比盈利强烈得多。
• 处置效应：急着卖出赚钱的仓位，却死守亏钱的仓位——和“截断亏损、让利润奔跑”正好相反。
• 过度自信、近因偏差、沉没成本都会悄悄改变你的决策，规则和日志是最好的解药。

动手试试

下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：

1. 在“感受曲线”里把金额拖到 +$500 和 −$500：快乐和痛苦分别是多少？
2. 把损失厌恶系数 λ 调到 1：曲线变对称了吗？这时人会怎样决策？
3. 切到“卖哪一只？”，先凭直觉选一只，再看解释。

小测与解析

1. “赚一点就卖、亏了一直拿着等回本”，这是哪种偏差？

答案：处置效应。处置效应：过早兑现盈利、拖延承认亏损。

2. “已经亏了这么多，不能现在卖”，属于？

答案：沉没成本谬误。已经发生的亏损不应影响现在的决定，要看的是接下来的胜算。

本课术语

• 处置效应（Disposition Effect）：过早卖出赚钱的仓位、长期死守亏钱的仓位——和“截断亏损、让利润奔跑”正好相反。
• 损失厌恶（Loss Aversion）：同样的金额，亏损带来的痛苦大约是盈利带来快乐的两倍。
• 过度自信（Overconfidence）：高估自己的判断准确度，连赢几次后加大仓位、放松止损。
• 近因偏差（Recency Bias）：过分看重最近发生的事，以为最近的走势会一直延续下去。
• 沉没成本谬误（Sunk Cost Fallacy）：因为已经投入（或已经亏掉）了很多，就不肯放手。决策应该只看接下来的胜算。