零佣金背後的成本與股息預扣稅 Zero-Commission Costs & Dividend Withholding

零佣金不等於零成本

不收佣金 / 手續費的券商，買賣時仍有點差 / 價差這種看不見的成本；賣出時還有很小的監管規費。頻繁交易時，這些加起來並不小。

券商怎麼賺錢

不少零佣金券商把訂單交給造市商成交，收取訂單流付費，另外還有融資利息、閒置現金的利息等收入。

股息先扣稅

非美國居民的美股股息預設預扣 30% 的預扣稅。向券商提交W-8BEN 表格後，可以按稅收協定降低（例如中國大陸、日本居民一般 10%，韓國居民一般 15%）。

本課要點

• 很多券商不收佣金，但買賣價差、賣出時的 SEC 費和 FINRA 交易活動費仍然存在；不少零佣金券商靠訂單流付費賺錢。
• 頻繁交易時，價差這種「看不見的成本」加起來並不小。
• 非美國居民的美股股息預設預扣 30%；提交 W-8BEN 後按稅收協定降低，例如中國大陸、日本居民一般為 10%，韓國居民一般為 15%。
• 非美國居民賣出美股的價差收益通常不在美國徵稅，但仍要按自己所在地的稅法處理。

動手試試

下面這些練習可以在本課的互動模擬裡完成：

1. 在「零佣金券商」下買賣 20 股 50 美元的股票：一個來回的成本是多少？主要是哪一項？
2. 切到「按筆收佣金」：同樣的交易成本佔比是多少？把股數調到 1,000 股再比一次。
3. 股息模擬器裡，每股股息 0.8 美元、持有 100 股：沒填 W-8BEN 時到手多少？
4. 換成中國大陸居民和韓國居民：到手金額各差多少？

小測驗與解析

1. 「零佣金」券商買賣股票，還可能有哪種成本？

答案：買賣價差和賣出時的小額規費。零佣金只是不收佣金；價差和賣出時的監管規費依然存在。

2. 沒有提交 W-8BEN 的非美國居民，美股股息一般預扣多少？

答案：30%。非美國居民預設預扣 30%，提交 W-8BEN 後才能按稅收協定降低。

3. 一位中國大陸居民提交了 W-8BEN，收到 100 美元美股股息，通常到手多少？

答案：90 美元。中美稅收協定的股息稅率一般是 10%，預扣 10 美元，到手 90 美元。

本課術語

• 佣金 / 手續費 (Commission)：每次買賣時付給券商的費用，會直接減少你的利潤。
• 最低佣金 (Minimum Commission)：券商每筆交易收取的佣金下限。成交金額很小時，按比例算出的佣金不夠這個數，也要按最低額收，費用佔比因此變高。
• 訂單流付費 (Payment for Order Flow)：券商把客戶訂單交給造市商成交，造市商付給券商的報酬。這是很多「零佣金」券商的收入來源之一，成交價格是否最佳因此受到監管關注。
• 監管規費 (Regulatory Fees)：美股賣出時由監管機構收取的小額費用，例如 SEC 費和 FINRA 交易活動費。金額通常只有幾美分，費率會定期調整。
• 點差 / 價差 (Spread)：Ask 與 Bid 之間的差距，是每筆交易的隱性成本。
• W-8BEN 表格 (Form W-8BEN)：非美國居民向券商申報身份的美國稅務表格。填寫後，股息預扣稅可以按你所在國家或地區與美國的稅收協定降低。
• 預扣稅 (Withholding Tax)：股息在發到你帳戶之前就先扣下的稅。非美國居民的美股股息預設預扣 30%，按稅收協定可以降低。