熔斷與 LULD Circuit Breakers & LULD

個股沒有每日漲跌停

和 A 股、台股不同，美股個股沒有漲跌停：一天漲一倍、跌一半都有可能，消息面很大的股票波動會非常劇烈。

大盤三級熔斷

熔斷看標普 500 比前一天收盤跌了多少：7%（一級）、13%（二級）在 15:25 前觸發，全市場暫停 15 分鐘；20%（三級）當天停止交易。2020 年 3 月曾經幾次觸發一級熔斷。

LULD：個股暫停幾分鐘

個股有LULD 價格帶：以最近幾分鐘的平均價為中心設一個區間，價格衝出去又不回來，這檔股票暫停交易約 5 分鐘，再重新開盤。

本課要點

• 美股個股沒有每日漲跌停，一天漲跌多少都有可能。
• 標普 500 比前一天收盤跌 7%（一級）或 13%（二級），且發生在 15:25 之前，全市場暫停 15 分鐘；跌 20%（三級）當天停止交易。
• 個股有 LULD 價格帶：價格衝出價格帶又不回來，這檔股票暫停交易約 5 分鐘（價格帶寬度按股票類別和價格而定）。

動手試試

下面這些練習可以在本課的互動模擬裡完成：

1. 把跌幅拉到 8%、時間放在 11:00：會發生什麼？幾點恢復？
2. 跌幅不變，把時間拖到 15:40：結果有什麼不同？
3. 點「極端：跌 20%」：這時幾點發生還重要嗎？
4. 在 LULD 模擬器裡加大消息衝擊，按 ▶ 播放：股票暫停了幾分鐘？恢復後價格去了哪裡？

小測驗與解析

1. 14:00 標普 500 比前一天收盤跌了 7.5%，會怎樣？

答案：全市場暫停交易 15 分鐘。一級熔斷（7%）在 15:25 之前觸發，全市場暫停 15 分鐘。

2. 15:40 標普 500 跌了 10%，會怎樣？

答案：交易照常進行。15:25 以後，一級和二級熔斷不再暫停交易，只有跌滿 20% 才會當天停止。

3. 一檔美股消息面大漲 60%，交易所會？

答案：沒有每日漲跌停，但衝出 LULD 價格帶時可能暫停幾分鐘。美股沒有每日漲跌停；LULD 只是讓價格過快時暫停幾分鐘，不限制當天的總漲幅。

本課術語

• 熔斷 (Circuit Breaker)：大盤指數在一天內跌到規定幅度時，全市場暫停交易一段時間，給投資人冷靜和消化資訊的時間（例如美股的 7%、13%、20% 三檔）。
• LULD 價格帶 (Limit Up–Limit Down)：美股個股的盤中保護機制：以最近幾分鐘的平均價為中心設一個上下區間，價格衝出區間又不回來時，這檔股票暫停交易約 5 分鐘。
• 漲跌停 (Price Limit)：部分市場限制個股單日最大漲跌幅（例如台股與 A 股主板多數股票為 ±10%），到達上限叫漲停、下限叫跌停。
• 波動調節機制 (Volatility Interruption)：個股價格在短時間內偏離參考價太多時，交易所暫停連續撮合、改為集合競價或限定價格區間幾分鐘，防止價格瞬間失控。