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期权入门· 第 5 / 7 课· 6 分钟

期权卖方 Selling Options

卖出期权的一方先收钱，但要承担义务。对比 Short Call 与 Short Put 的风险。

风险提示：外汇、差价合约、期权、期货与加密资产等品种通常带有杠杆或高波动，亏损可能超过初始投入。本课仅用于学习原理，所有数字均为演示，不构成任何投资建议。

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文字版讲解 · 期权入门 第 5 课「期权卖方」

卖出期权的一方先收钱，但要承担义务。对比 Short Call 与 Short Put 的风险。

先收钱，再承担义务

期权卖方一开始就收到权利金。如果买方行权，卖方必须按行权价履约。

收益有限，风险不对称

卖方最多赚到权利金；Short Call 在股价暴涨时亏损没有上限，Short Put 最坏是股价跌到 0。

本课要点

  • 卖方收取权利金，这是他的最大收益。
  • 买方行权时，卖方必须履约：Short Call 要卖出股票，Short Put 要买入股票。
  • Short Call 的理论亏损无限，Short Put 的最大亏损是股价跌到 0。

动手试试

下面这些练习可以在本课的互动沙盒里完成：

  1. Short Call：把到期股价拖到最右边，看亏损如何一路扩大。
  2. Short Put：股价高于行权价时，你保住了全部权利金。
  3. 对比两种卖方仓位：哪一个的风险有底，哪一个没有？

小测与解析

1. 哪种仓位的最大亏损是“无限”？
答案：Short Call。卖出 Call 后，股价越涨亏得越多。
2. 卖出 Put 收了 $3 权利金，到期股价高于行权价。结果是？
答案：赚 $3。买方不会行权，权利金全部归你。

本课术语

  • 盈亏平衡点（Breakeven）：到期时刚好不赚不亏的标的价格。
  • 看涨期权（Call）：以行权价“买入”标的的权利。股价越高越值钱。
  • 内在价值（Intrinsic Value）：立即行权能得到的价值。Call = max(股价 - 行权价, 0)。
  • 权利金（Premium）：期权的价格。买方支付给卖方，买方最多亏掉这部分。
  • 看跌期权（Put）：以行权价“卖出”标的的权利。股价越低越值钱。
  • 行权价（Strike）：期权合约里约定的买入/卖出价格。
  • 卖方 / 立权人（Writer）：卖出期权、收取权利金的一方，需要承担买方行权时的义务。
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