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期权入门· 第 7 / 7 课· 5 分钟

内在价值与时间价值 Intrinsic & Time Value

期权价格可以拆成两块：现在就值的部分，和“还有时间”的部分。

风险提示：外汇、差价合约、期权、期货与加密资产等品种通常带有杠杆或高波动，亏损可能超过初始投入。本课仅用于学习原理，所有数字均为演示，不构成任何投资建议。

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文字版讲解 · 期权入门 第 7 课「内在价值与时间价值」

期权价格可以拆成两块：现在就值的部分，和“还有时间”的部分。

价格 = 现在就值的 + 还有时间的

内在价值是立即行权能拿到的钱；超出的部分是时间价值， 离到期越远、波动率越大，它越厚。

价外期权：全是时间价值

价外期权现在行权一文不值，价格 100% 是时间价值；到期前没变成价内，就会归零。

本课要点

  • 期权价格 = 内在价值 + 时间价值。
  • 价外期权的内在价值为 0，价格全部是时间价值。
  • 离到期越远、波动越大，时间价值越高。

动手试试

下面这些练习可以在本课的互动沙盒里完成：

  1. 点「载入例题」：确认 $8 的价格里有多少内在价值、多少时间价值。
  2. 把股价拖到 $95（Call 价外）：内在价值变成多少？价格还剩多少？
  3. 按 ▶ 让时间流逝：黑色曲线如何一步步贴到绿色折线上？
  4. 把波动率从 10% 拉到 80%：琥珀色的时间价值区域怎么变？

小测与解析

1. 股价 $105，行权价 $100 的 Call 价格 $8，时间价值是？
答案：$3。内在价值 $5，$8 − $5 = $3。
2. 价外期权的价格全部是？
答案：时间价值。价外期权没有内在价值。

本课术语

  • 内在价值（Intrinsic Value）：立即行权能得到的价值。Call = max(股价 - 行权价, 0)。
  • 价内（ITM）：有内在价值的期权，例如股价高于行权价的 Call。
  • 价外（OTM）：没有内在价值的期权，例如股价低于行权价的 Call。
  • 行权价（Strike）：期权合约里约定的买入/卖出价格。
  • 时间价值（Time Value）：期权价格中超出内在价值的部分，代表“还有时间变得更值钱”的可能性，会随时间流逝。
  • 波动率（Volatility）：标的价格波动的剧烈程度。波动越大，期权越贵。
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