Delta 与 Gamma：期权的速度与加速度 Delta & Gamma
股价每动 $1，期权价格动多少？这个“速度”叫 Delta；速度本身也在变，变化的快慢叫 Gamma。
风险提示：外汇、差价合约、期权、期货与加密资产等品种通常带有杠杆或高波动，亏损可能超过初始投入。本课仅用于学习原理，所有数字均为演示，不构成任何投资建议。
本课要点
- 1Delta ≈ 股价涨 $1 时期权价格的变化；看涨期权在 0 到 1 之间，看跌期权在 −1 到 0 之间。
- 2Gamma 是 Delta 的变化速度，平值、临近到期的期权 Gamma 最大。
- 3Gamma 大意味着盈亏变化剧烈：买方享受加速，卖方承受加速。
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1.某看涨期权 Delta = 0.6，股价上涨 $2，期权价格大约？
2.哪种期权的 Gamma 通常最大？
文字版讲解 · 期权策略进阶 第 1 课「Delta 与 Gamma：期权的速度与加速度」
股价每动 $1，期权价格动多少？这个“速度”叫 Delta；速度本身也在变，变化的快慢叫 Gamma。
Delta：期权的速度
期权价格曲线在某一点的斜率就是Delta：股价涨 $1，看涨期权大约涨 Delta 美元。价外接近 0，价内接近 1，平值附近约 0.5。
Gamma：速度的变化
Gamma衡量 Delta 本身变化得多快。平值、临近到期的期权 Gamma 最大：股价稍一移动，期权就从“几乎不动”变成“跟着股价一比一动”。这就是期权“非线性”的来源。
本课要点
- Delta ≈ 股价涨 $1 时期权价格的变化；看涨期权在 0 到 1 之间，看跌期权在 −1 到 0 之间。
- Gamma 是 Delta 的变化速度，平值、临近到期的期权 Gamma 最大。
- Gamma 大意味着盈亏变化剧烈：买方享受加速，卖方承受加速。
动手试试
下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：
- 把股价从 $70 慢慢拖到 $130：蓝色切线越来越陡，Delta 从多少变到了多少？
- 股价放在 $100，把到期天数从 180 拖到 2 天：下方 Gamma 曲线变成了什么形状？
- 看右侧“股价 +$1 后”：实际价格和按 Delta 估算的价格差多少？Gamma 越大，这个差距越大吗？
- 切换到看跌 Put：Delta 变成负数了吗？股价涨时 Put 怎么变？
小测与解析
- 1. 某看涨期权 Delta = 0.6，股价上涨 $2，期权价格大约？
- 答案：上涨 $1.2。0.6 × $2 = $1.2（只是近似，Gamma 会让实际变化稍大）。
- 2. 哪种期权的 Gamma 通常最大？
- 答案：平值、几天后到期。平值且临近到期时，Delta 会在 0 和 1 之间快速切换。