出场规则：胜率与赔率的取舍 Exit Rules: Win Rate vs Payoff

同一个入场，不同的结局

一份交易计划除了“何时买”，还要写清“何时走”：固定止盈、移动止损、时间止损……入场完全相同，换个出场方式，成绩单就会大不一样。

胜率与赔率，此消彼长

止盈目标定得近，很容易够到，胜率高，但每次只赚一小口；目标定得远，赔率高，却更常在半路被止损。

最后看期望值

以止损距离为 1R 衡量每笔结果，期望值 = 胜率 × 平均赚 − 败率 × 平均亏。胜率 70% 也可能亏钱，胜率 35% 也可能赚钱。

本课要点

• 交易计划必须写清出场：初始止损在哪里，以及用固定止盈、移动止损还是时间止损离场。
• 止盈目标越近，胜率越高、赔率越低；目标越远，胜率越低、赔率越高。
• 决定长期结果的是期望值（胜率 × 平均赚 − 败率 × 平均亏），不是胜率本身。
• 移动止损让盈利单多跑一段，但要接受更低的胜率和更长的连亏。

动手试试

下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：

1. 在「固定止盈」里把目标从 +0.5R 拖到 +4R：胜率和赔率分别怎么变？对照下方「参数扫描」表。
2. 目标 +0.5R 时胜率最高，期望值是多少？和 +2R 比一比，哪个平均每笔赚得更多？
3. 切到「移动止损」，比较 1 × ATR 和 4 × ATR：哪个胜率更高？哪个期望值更高？
4. 选「股票 A」，把光标移到某一笔交易的持有期间：读出它的入场价、初始止损，以及最后是因为什么离场的。

小测与解析

1. 把止盈目标从 +1R 改成 +3R、其他不变，最可能发生的是？

答案：胜率下降，赔率上升。目标越远越难够到，胜率下降；但每次赢的时候赚得更多。

2. 策略 X 胜率 70%，平均赚 0.4R、平均亏 1R。它的期望值约为？

答案：−0.02R。0.7 × 0.4 − 0.3 × 1 = 0.28 − 0.30 = −0.02R：胜率很高，长期却略亏。

3. 移动止损的特点是？

答案：随价格上涨上移、从不下移。它只往有利方向移动，锁住部分利润。

本课术语

• ATR (Average True Range)：平均真实波幅，衡量每根 K 线的平均波动幅度，不判断方向。
• 期望值 (Expectancy)：长期平均每笔交易能赚多少：胜率 × 平均盈利 − 败率 × 平均亏损。为正才值得做。
• 赔率（平均盈亏比） (Payoff Ratio)：平均每笔盈利 ÷ 平均每笔亏损。胜率与赔率常常此消彼长，要和胜率一起看才知道策略赚不赚钱。
• R 倍数 (R-Multiple)：以每笔计划风险为单位衡量结果：止损亏掉的金额记为 1R，赚到它的 2 倍就是 +2R。
• 止盈 (Take Profit)：价格达到预设目标时自动平仓，把利润锁定下来。
• 时间止损 (Time Stop)：持仓满一定时间仍没有达到预期就离场，避免资金长期卡在不动的仓位里。
• 交易计划 (Trading Plan)：下单前写好的规则：在什么条件下入场、止损放在哪里、怎样止盈或离场、每笔冒多大风险。
• 移动止损 (Trailing Stop)：随着价格上涨不断上移、但从不下移的止损。它让盈利单尽量多跑一段，回落到一定幅度才离场。
• 胜率 (Win Rate)：盈利交易次数占全部交易次数的比例。