永续合约与资金费率 Perpetuals & Funding
没有到期日的合约，靠“资金费率”让价格贴近现货：多空双方定期互相支付费用。
风险提示：外汇、差价合约、期权、期货与加密资产等品种通常带有杠杆或高波动，亏损可能超过初始投入。本课仅用于学习原理，所有数字均为演示，不构成任何投资建议。
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文字版讲解 · 加密货币入门 第 6 课「永续合约与资金费率」
没有到期日的合约，靠“资金费率”让价格贴近现货：多空双方定期互相支付费用。
合约比现货贵，多头付钱
永续合约没有到期日。合约价高于现货时资金费率为正，多头付给空头；低于现货时反过来。
杠杆越高，强平线越近
用杠杆放大仓位，价格只要小幅反向波动就可能亏光保证金，触发强平 / 爆仓。10 倍杠杆，反向约 10% 就到头了。
两个容易忽略的细节
资金费按仓位价值计算，与杠杆倍数无关。交易所还要求保留维持保证金并收手续费，所以实际强平价比“亏光保证金”更近。
本课要点
- 永续合约没有到期日，可以用杠杆做多做空。
- 合约价格高于现货时资金费率为正，多头付钱给空头；反之空头付给多头。
- 资金费按仓位价值计算，与杠杆倍数无关，长期持有会不断累积。
- 高杠杆下小幅反向波动就会强平；因为有维持保证金和手续费，实际强平价比“亏光保证金”更近。
动手试试
下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：
- 点「例题 1」：资金费率 +0.01%、$10,000 多单，第一次结算后你付了多少？
- 把溢价拖成负数：资金费流向怎么变？切到做空，你是收钱还是付钱？
- 点「例题 2」：10 倍多单遇到下跌，价格跌了大约多少时被强平？
- 把杠杆从 2x 拖到 20x，观察图上的强平线如何贴近开仓价。
小测与解析
- 1. 资金费率 +0.01%（每 8 小时），你持有 $10,000 多单，8 小时后？
- 答案：你支付 $1。费率为正时多头支付：$10,000 × 0.01% = $1。
- 2. 10 倍杠杆做多，价格下跌约多少会接近爆仓（不计费用）？
- 答案：10%。10 倍杠杆下，下跌 10% 亏光保证金；实际强平还会更早一些。
- 3. 持有 $20,000 空单，资金费率 −0.02%（每 8 小时），一天结算 3 次。你一天？
- 答案：支付 $12。费率为负时空头付给多头：$20,000 × 0.02% × 3 = $12。
本课术语
- 资金费率 (Funding Rate)：永续合约多空双方定期互付的费用。为正时多头付给空头。
- 杠杆 (Leverage)：用少量保证金控制大额头寸。1:100 表示 $1 可以控制 $100 的仓位。
- 强平 / 爆仓 (Liquidation)：保证金不足以覆盖亏损时，仓位被系统强制平掉。
- 维持保证金 (Maintenance Margin)：账户必须保持的最低保证金水平，跌破就会被要求追加。
- 保证金 (Margin)：开仓时被“冻结”的押金 = 仓位价值 ÷ 杠杆。
- 永续合约 (Perpetual)：没有到期日的衍生品合约，通过资金费率让价格贴近现货。
- 现货 (Spot)：立即（或很短时间内）交付并付款的交易，价格叫现货价。