市盈率：贵还是便宜 P/E Ratio
股价 ÷ 每股收益 = 市盈率：为每 $1 的年利润，你愿意付多少钱。高市盈率买的是对增长的期待。
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文字版讲解 · 基本面分析 第 4 课「市盈率：贵还是便宜」
股价 ÷ 每股收益 = 市盈率：为每 $1 的年利润，你愿意付多少钱。高市盈率买的是对增长的期待。
为 1 块钱利润付多少钱
市盈率 = 股价 ÷ 每股收益。市盈率 20 倍，意味着按现在的利润，大约 20 年“回本”。高市盈率买的是对未来增长的期待。
回报的两个来源
股价回报 ≈ 盈利增长 + 市盈率变化。PEG把增长率放进来比较贵贱：增长 30% 的公司 40 倍市盈率，可能比增长 5% 的公司 20 倍更便宜。
本课要点
- 市盈率 = 股价 ÷ 每股收益，可以理解为“按现在的利润，多少年回本”。
- 股价回报 ≈ 盈利增长 + 市盈率变化：好公司买得太贵，也可能多年不赚钱。
- PEG = 市盈率 ÷ 盈利增长率（百分数），把增长考虑进来再比较贵贱。
动手试试
下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：
- 保持默认：盈利每年增长 12%，市盈率从 30 降到 20，5 年总回报是多少？
- 把 5 年后的市盈率调回 30：年化回报变成了多少？和盈利增长率一样吗？
- 把买入市盈率拉到 60、增长率 10%：要多久才能赚钱？
- 找一组参数，让“盈利增长贡献”和“市盈率变化贡献”刚好抵消。
小测与解析
- 1. 股价 $60、每股收益 $3，市盈率是？
- 答案：20。$60 ÷ $3 = 20。
- 2. 盈利每年增长 10%，但市盈率从 40 跌到 20，五年后股价大约？
- 答案：跌约 20%。1.1⁵ ≈ 1.61，再乘以 20/40 = 0.81，约跌 19%。