现金流量表：利润不等于现金 Cash Flow Statement

利润 ≠ 现金

货卖出去就能确认收入和利润，但钱可能还在客户那里（应收账款）。现金流量表追踪的是现金实际的进出，比利润更难被粉饰。

自由现金流

经营现金流减去资本开支，就是自由现金流：公司可以自由支配、用来分红回购还债的钱。估值最终看的正是它。

本课要点

• 经营现金流 = 净利润 + 折旧 − 应收和存货的增加 + 应付的增加。
• 自由现金流 = 经营现金流 − 资本开支，是公司真正可以自由支配的钱。
• 利润持续高于经营现金流，往往是危险信号。

动手试试

下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：

1. 切到“高增长、回款慢”：净利润 100 万，经营现金流是多少？问题出在哪一步？
2. 把应收账款增加拖回 10 万：经营现金流恢复了吗？
3. 切到“重资产扩张”：经营现金流不错，为什么自由现金流是负的？
4. 把应付账款增加拉大：现金流变好了，这种“好”能持续吗？

小测与解析

1. 净利润 $100，但应收账款增加了 $150，其他不变，经营现金流约为？

答案：−$50。$100 − $150 = −$50：利润还挂在客户那里没收回。

2. 自由现金流等于？

答案：经营现金流 − 资本开支。扣掉维持和扩张业务所需的投资之后，剩下的才是自由的钱。

本课术语

• 资本开支（Capital Expenditure）：购买厂房、设备等长期资产的支出，用于维持和扩张业务。
• 现金流量表（Cash Flow Statement）：一段时间内现金实际流入和流出了多少，分为经营、投资、筹资三部分。
• 折旧（Depreciation）：把设备等长期资产的成本分摊到使用年限里，记为费用但不需要再付现金。
• 自由现金流（Free Cash Flow）：经营现金流减去资本开支，公司可以用来分红、回购或还债的钱。
• 经营现金流（Operating Cash Flow）：主营业务实际带来的现金，比净利润更难被会计手法粉饰。
• 应收账款（Accounts Receivable）：货已经卖出去、钱还没收回来的部分。增长过快可能意味着回款困难。