永续合约与资金费率 Perpetuals & Funding

合约比现货贵，多头付钱

永续合约没有到期日。合约价高于现货时资金费率为正，多头付给空头；低于现货时反过来。

杠杆越高，强平线越近

用杠杆放大仓位，价格只要小幅反向波动就可能亏光保证金，触发强平 / 爆仓。10 倍杠杆，反向约 10% 就到头了。

本课要点

• 永续合约没有到期日，可以用杠杆做多做空。
• 合约价格高于现货时资金费率为正，多头付钱给空头；反之空头付给多头。
• 高杠杆下，价格小幅反向波动就会触发强平。

动手试试

下面这些练习可以在本课的互动沙盒里完成：

1. 点「例题 1」：资金费率 +0.01%、$10,000 多单，第一次结算后你付了多少？
2. 把溢价拖成负数：资金费流向怎么变？切到做空，你是收钱还是付钱？
3. 点「例题 2」：10 倍多单遇到下跌，价格跌了大约多少时被强平？
4. 把杠杆从 2x 拖到 20x，观察图上的强平线如何贴近开仓价。

小测与解析

1. 资金费率 +0.01%（每 8 小时），你持有 $10,000 多单，8 小时后？

答案：你支付 $1。费率为正时多头支付：$10,000 × 0.01% = $1。

2. 10 倍杠杆做多，价格下跌约多少会接近爆仓（不计费用）？

答案：10%。10 倍杠杆下，下跌 10% 亏光保证金。

本课术语

• 资金费率（Funding Rate）：永续合约多空双方定期互付的费用。为正时多头付给空头。
• 杠杆（Leverage）：用少量保证金控制大额头寸。1:100 表示 $1 可以控制 $100 的仓位。
• 强平 / 爆仓（Liquidation）：保证金不足以覆盖亏损时，仓位被系统强制平掉。
• 保证金（Margin）：开仓时被“冻结”的押金 = 仓位价值 ÷ 杠杆。
• 永续合约（Perpetual）：没有到期日的衍生品合约，通过资金费率让价格贴近现货。
• 现货（Spot）：立即（或很短时间内）交付并付款的交易，价格叫现货价。