前场、后场与板寄せ Trading Sessions & Itayose

上午前场，下午后场

东京证券交易所的交易时间：前场 9:00–11:30，后场 12:30–15:30，中间午休一小时。8:00 起就可以下单，但要等 9:00 开盘才成交。

开盘和收盘用板寄せ

开盘、后场开盘和收盘时用板寄せ：先把订单收齐，再找出能让最多订单成交的价格，所有人按同一个价格成交。中间的ザラ場是连续竞价，订单一到就撮合。

收盘延长到 15:30

2024 年 11 月 5 日起，东证把收盘时间从 15:00 延长到 15:30；15:25–15:30 是收盘集合竞价，收盘价由它决定。东京比北京早 1 小时，没有夏令时。

本课要点

• 东证每个交易日分为前场 9:00–11:30 和后场 12:30–15:30，中间午休一小时。
• 开盘、后场开盘和收盘都用板寄せ（集合竞价）按同一个价格一次性撮合；中间是ザラ場（连续竞价），订单一到就撮合。
• 2024 年 11 月 5 日起收盘时间从 15:00 延长到 15:30，最后 5 分钟是收盘竞价，收盘价由它决定。
• 东京比北京早 1 小时，没有夏令时；北京时间 8:00 就是东证开盘。

动手试试

下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：

1. 按 ▶ 播放，停在 8:30：交易所在做什么？这时下的单什么时候才可能成交？
2. 把时间拖到 11:50：这是哪个时段？这时下单会怎样？
3. 拖到 15:27：现在是哪个时段？收盘价怎么产生？
4. 在板寄せ模拟器里切到“利好”再播放：开盘价比参考价高了多少？你的买单按什么价格成交？

小测与解析

1. 2024 年 11 月起，东京证券交易所下午几点收盘？

答案：15:30。东证把收盘时间延长到 15:30，15:25–15:30 是收盘竞价。

2. 板寄せ在什么时候使用？

答案：开盘、后场开盘、收盘，以及暂停后重新开始时。需要一次性确定价格的时刻都用板寄せ：先收单，再按同一个价格撮合。

3. 东京时间 11:45 下单买入，会怎样？

答案：午休不撮合，最早在 12:30 后场开盘的板寄せ里成交。11:30–12:30 午休不撮合；券商可以先收下订单，参加 12:30 后场开盘的板寄せ。

本课术语

• 集合竞价 (Call Auction)：在一段时间内只收集买卖订单、暂不成交，到点后按同一个价格一次性撮合，常用于开盘和收盘。
• 收盘集合竞价 (Closing Auction)：收盘前的几分钟只收单、不成交，到点按同一个价格一次性撮合，由此确定收盘价。
• 连续竞价 (Continuous Trading)：开盘后的常规交易方式：新订单一到就和订单簿撮合，价格随成交不断变化。
• 板寄せ (Itayose (Call Auction))：日本股市开盘、收盘和交易暂停后重新开始时用的集合竞价：先把订单收齐，再按同一个价格一次性撮合。
• 交易时间 (Trading Hours)：交易所每天接受买卖、撮合成交的时间，一般分为开盘竞价、连续交易、午间休市和收盘竞价等几段，各地不同。
• 开盘价 (Opening Price)：每个交易日的第一个成交价，很多交易所用开盘集合竞价来确定。
• 价格优先、时间优先 (Price-Time Priority)：撮合规则：出价更好的订单先成交；同一价格的订单按到达的先后顺序排队。
• ザラ場 (Zaraba (Continuous Session))：日本股市开盘之后、收盘竞价之前的连续竞价时段：订单一到，能配对就立即成交。