原油：库存与价格 Crude Oil
每周的原油库存数据是市场风向标：库存增加说明供过于求，库存减少说明需求旺盛。
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文字版讲解 · 大宗商品现货 第 5 课「原油：库存与价格」
每周的原油库存数据是市场风向标：库存增加说明供过于求，库存减少说明需求旺盛。
库存是供需的温度计
库存增加（累库）说明油多得用不完，油价承压；库存减少（去库）说明需求旺盛，油价上涨。
突发事件：风险溢价
地缘冲突、航道中断会让市场担心“油运不过来”，价格瞬间多出一块风险溢价，之后随担忧缓解慢慢回落。
本课要点
- 库存增加（累库）→ 供过于求 → 油价承压。
- 库存减少（去库）→ 需求强劲 → 油价上涨。
- 地缘冲突、运输中断会带来突发的供给风险溢价。
动手试试
下面这些练习可以在本课的互动沙盒里完成：
- 先公布第 1 周库存，根据「累库 / 去库」猜一次油价，看看猜得对不对。
- 一路玩到第 6 周：第 4–6 周库存连续大幅增加，油价怎么走？
- 在任意一周公布库存前点「航道中断」，再猜油价——这次库存还是唯一的决定因素吗？
- 玩完 12 周，争取猜对 10 次以上；点「重来」可以再挑战一次。
小测与解析
- 1. 原油库存连续大幅增加，油价最可能？
- 答案：下跌。库存累积意味着供给过剩。
- 2. 主要航道运输中断，油价短期通常？
- 答案：上涨。供给受阻，风险溢价上升。
本课术语
- 库存（Inventory）：已生产但尚未消费的商品储量。累库 = 供过于求，去库 = 需求旺盛。