沒有漲跌停與市場波動調節機制（VCM） No Daily Limits & VCM
港股沒有每日漲跌幅限制，一條大消息可能當天就讓股價大漲大跌；部分大型股票設有 VCM，價格短時間內偏離太多時先「冷靜」 5 分鐘。
還沒想好？先看看第一課（免註冊）「交易時段：開市前、持續交易與收市競價」。
文字版講解 · 港股交易規則 第 4 課「沒有漲跌停與市場波動調節機制（VCM）」
港股沒有每日漲跌幅限制，一條大消息可能當天就讓股價大漲大跌；部分大型股票設有 VCM，價格短時間內偏離太多時先「冷靜」 5 分鐘。
沒有每日漲跌幅限制
港股不設漲跌停：好消息、壞消息都可能在一天之內反映完，單日漲跌幾十個百分點並不罕見。
VCM：先冷靜 5 分鐘
部分大型股票設有市場波動調節機制（VCM）：價格在短時間內偏離 5 分鐘前的參考價太多，就進入 5 分鐘冷靜期，只能在限定區間內成交，期滿後照常交易。
一天的虧損沒有上限
沒有漲跌停托底，一天之內可能虧掉很多。買港股更要控制部位，必要時用停損；但跳空時停損單也可能在更差的價格成交。
本課要點
- 港股沒有漲跌停：好消息、壞消息都可能在一天之內反映完，單日漲跌幾十個百分點並不罕見。
- 部分大型股票設有市場波動調節機制（VCM）：價格偏離 5 分鐘前的參考價太多，就進入 5 分鐘冷靜期，只能在限定區間內成交。
- VCM 不會阻止價格變化，只是把瞬間的劇烈波動拉長幾分鐘；冷靜期結束後照常交易。
- 沒有漲跌停也意味著停損和部位控制更重要：一天之內的虧損沒有上限。
動手試試
下面這些練習可以在本課的互動模擬裡完成：
- 在第一個模擬器裡把「消息衝擊」拉到 +30% 再播放：價格幾天走到合理價？和 A 股主板相比呢？
- 在 VCM 模擬器裡按 ▶ 播放：第幾分鐘觸發冷靜期？冷靜期裡成交價能超出區間嗎？
- 把「突發跳動」調到 +8%：還會觸發 VCM 嗎？為什麼？
- 把跳動改成 −25%：冷靜期結束後價格去了哪裡？VCM 改變了最終方向嗎？
小測驗與解析
- 1. 港股一檔股票一天最多能漲跌多少？
- 答案：沒有每日漲跌幅限制。港股不設每日漲跌幅限制，股價一天之內可以大幅波動。
- 2. VCM 冷靜期裡會發生什麼？
- 答案：5 分鐘內只能在參考價上下一定區間內成交。VCM 觸發後進入 5 分鐘冷靜期，成交價只能落在限定區間內，期滿後恢復正常交易。
- 3. 一條大消息讓合理價一下子高了 30%，最可能出現的情況是？
- 答案：港股當天就可能漲到位，A 股主板要連續幾個漲停。A 股主板每天最多漲 10%，要分幾天；港股沒有漲跌停，當天就可能反映完。
本課術語
- 漲跌停 (Price Limit)：部分市場限制個股單日最大漲跌幅（例如台股與 A 股主板多數股票為 ±10%），到達上限叫漲停、下限叫跌停。
- 停損 (Stop Loss)：價格朝不利方向走到預設位置時自動平倉，用來限制最大虧損。
- 市場波動調節機制（VCM） (Volatility Control Mechanism)：港股為部分大型股票設的「冷靜期」：價格在幾分鐘內偏離參考價太多，就進入 5 分鐘冷靜期，只能在限定價格區間內成交。
- 波動調節機制 (Volatility Interruption)：個股價格在短時間內偏離參考價太多時，交易所暫停連續撮合、改為集合競價或限定價格區間幾分鐘，防止價格瞬間失控。